尿素 “起飞”！七大因素托底，高位震荡成定局？

近期，尿素市场呈现期现价格同步走强的格局：现货价格创阶段性新高，期货价格也不断攀升。分析人士认为，本轮上涨由供应收缩、出口放量及需求支撑等因素共振所致。

现货市场，12月3日，国内尿素价格继续上涨，多地出厂报价上调10~20元（吨价，下同），江苏、河南、安徽等地高端报价突破1700元，局部市场大颗粒尿素价格甚至超过2000元。

期货市场，11月26日以来，尿素期货价格持续攀升。12月4日，尿素期货价格冲高回落，主力合约最高达1710元。

金联创化肥分析师王菲将尿素涨价归结为七大因素：

一是气头停车。12月内蒙古、西南气头尿素装置的集中停车检修预期，带来了对国内尿素日产量下滑的预期。目前，内蒙古区域联化、鄂绒装置已停车，西南区域装置停车序幕近期将逐渐拉开，且12月中旬到月底仍有部分气头装置检修，国内尿素日产量有降至19万吨以下的可能。

二是储备需求。12月是储备需求原则性入场的第4个月，且部分储备企业月底将要面临检查。据了解，部分储备企业持续跟进，储备积极且多数入库，锁住了相当一部分尿素货源的流动性。业内预计今年实际储备数量较往年有显著增加。

三是复合肥冬储。复合肥开工率提升，东北尿素站台到货量大增，尤其是区域性对大颗粒尿素的需求集中放量，山东、湖北、河南复合肥开工率提升，另有部分目前停车的复合肥企业12月中下旬计划开工，部分原材料正在批量入库。

四是出口集港。部分尿素工厂正出口集港，可缓解部分压力，叠加内贸需求的持续跟进，区域发货略显紧张。

五是看涨心态。出口信息让市场极度看空的心态被扭转，虽然中下游采购跟进非常谨慎，但阶段性看涨心态在陆续增加。

六是库存下降。尿素企业库存连续一个月下滑，目前，国内尿素企业库存总量在135万吨左右，对比10月库存高点已下降30万吨左右，且多数库存集中在内蒙古、新疆等区域，主产区部分尿素工厂库存已降至零。待发支撑下上游工厂主动上调报价，待发消化完毕后象征性下跌即可吸引需求再次跟进，尿素工厂的压力短暂缓解。

七是货源外发。受多种因素影响，前段时间新疆、内蒙古、山西、陕西等区域火运外发受限，车皮紧张，且目前部分区域仍未缓解，极大程度限制了货源外发区域尿素货源的流通，减少了对目标市场的冲击，也使得部分区域市场因货源紧张而具备一定上涨的条件。

新湖期货尿素研究员姚瑶补充称，从上游看，气头和部分煤头企业利润不佳，叠加限气和故障等因素，上游装置检修增加，对新产能投放形成抵消；在前期已有的出口额度之外，相关部门释放了60万吨左右的第四批出口额度，对淡季期间的国内市场形成利好；出口持续推进，国内采购积极性较好，在国内外需求的带动下，企业库存连续去化。

王菲表示，进入12月，部分工厂尿素价格尤其是大颗粒价格已涨至“指导价”甚至超过“指导价”，市场预计第五批尿素出口配额的发放或存在较大的不确定性。近日，尿素期货市场情绪尚可，上游工厂再次报停售，短线现货价格稳中偏强，尿素工厂将继续上调报价，建议后期关注消息面对市场心态的影响及储备需求、复合肥冬储跟进的持续性。

姚瑶表示，当前下游农需进入淡季，不过储备和复合肥采购等需求表现尚可，尿素价格将以震荡趋势为主。2026年上半年，农需进入旺季，尿素价格将有提升的空间。长期来看，2026年国内仍有大量尿素新产能等待投放，未来日产量将进一步上升，远期价格走势仍面临压力。